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长江宏观固收:债务视角 看乐投体育平台行业影

作者: admin 来源: 未知 发布时间:2020-02-07 14:21

  今年企业债务到期和进入回售期规模显著增加,一季度剩余债务偿付明显高于去年同期。贷款和信托贷款到期规模分别为26.7万亿元和1.9万亿元,分别较去年多增2.8万亿元和0.2万亿元;同时,债到期和进入回售期规模合计6.8万亿元,与去年大体相当。其中,2-3月三项债务到期和进入回售期规模合计5.7万亿元,较去年同期多增6437亿元。

  分地区来看,东部地区和矿产资源大省产业债,及中西部债务压力较大地区城投债偿付压力较大。今年到期和进入回售期产业债,乐投体育平台,主要集中在北京、广东等东部地区,山西、陕西、辽宁等规模也相对较大;相较之下,湖南、四川、云南城投债到期和进入回售期规模居前,分别为1231亿元、959亿元、845亿元。

  分行业来看,、商务租赁、商业贸易等行业债务偿付压力较大。房地产、商务租赁贷款存量相对较高、占比分别达9%和13%,对应存量信托居前二、非标融资收缩压力较大。同时,房地产、公用事业等债券到期和进入回售期规模居前、均超5000亿元,建筑装饰、商业贸易等规模也较高、均超2000亿元。

  其中,房地产、商业贸易等行业民企债券规模居前、中低评级占比较高。房地产、商业贸易民企债券到期和进入回售规模期规模,分别为2560亿元和694亿元,合计占比达48%。同时,产业债到期规模居前的房地产、建筑装饰、商业贸易,中低评级占比也较高,AA及以下占比分别为14.1%、22.9%和19.1%。此外还需关注债务到期较小、受疫情影响较大的休闲服务等行业企业债务状况。

  综合债务到期和疫情影响来看,商业贸易等行业现金流压力或增加,加大企业经营困难、影响经济内生动能修复。受疫情影响,商品房成交大幅回落、加大房企现金流压力,尤其是一些区域性房企;疫情对消费的影响,可能拖累商业贸易、交通运输、休闲服务等行业,相关中小、民营企业经营风险或有所上升。

  再融资支持等政策有助于缓解企业债务偿付压力,但信用债配置上仍不可盲目下沉资质。近期,央行和银保监会等要求机构不得盲目抽贷,支持续贷、适当降低贷款利率,及支持债券发新还旧等,有助于缓解暂时受困企业偿付压力;对于自身经营不善、发展前景明显受限的企业,或较难实质性化解信用风险。

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